Luz verde de la CNMC a la opa del BBVA sobre el Sabadell: ¿y ahora qué?

Casi un año. Es lo que ha tardado la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) en analizar y aprobar la opa hostil lanzada por el BBVA sobre el Banco Sabadell. Sin embargo, el veredicto no es definitivo, ya que el "sí" final compete al Gobierno español, concretamente al Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, que puede incluso elevar el caso al Consejo de Ministros. El ejecutivo deberá analizar las condiciones impuestas por la Comisión, y tiene potestad para endurecerlas, aunque no hay precedentes. La aprobación definitiva de la transacción podría alargarse hasta otoño.

Este es el calendario:

- Con la aprobación de a opa por parte de la CNMC, se inicia la fase tres. El regulador informará de su decisión al Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, y el ministro Carlos Cuerpo tiene 15 días hábiles, es decir hasta el 22 de mayo, para decidir si lleva la cuestión al Consejo de Ministros.

- Dado que el ejecutivo Sánchez ha mostrado su oposición a la opa, se da por descontado que la oferta será llevada al Consejo de Ministros. Este tiene un mes hábil para pronunciarse. Por lo tanto, la decisión del ejecutivo, que solo puede imponer condiciones que afecten al interés general, no llegará hasta el 22 de junio.

- Después será la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) quien apruebe el folleto de admisión. 

- Posteriormente, se abre un plazo de aceptación, cuya duración —entre 15 días y algo más de dos meses, 70 días— establece el BBVA. La decisión pasa entonces a manos del accionariado del Sabadell. Aunque es difícil precisar las fechas, el proceso comenzará en julio, a las puertas del prácticamente inactivo mes de agosto.

- Así las cosas, y en el caso de que se agoten todos los plazos y el Gobierno español imponga nuevas condiciones, la resolución final podría darse ya en otoño.